股指贴水到期交割(股指如何操作)

（以上应用仅作案例参考，实际投资策略需考虑实际市场情况及相应手续费、保证金风控措施管理，以上案例不作为实际投资建议，本材料举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。）

参考资料

1.张心怡，王军礼.非参数估计下的股指期货升贴水波动研究[J].信阳师范学院学报（哲学社会科学版）,2019.7,39(4):77-80.

2.中信研报

　　 中信证券另类策略与结构化产品系列：雪球产品运作机理及市场影响解析

3.股指期货：股指期货套保对冲与展期策略方法论，2022.6.7，金融界

4.鲁训法.中国股市指数与投资者情绪指数的相互关系[J].系统工程理论与实践，2012.3，32（3）：621-628.

风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析，财通证券资管不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。

　　文

　　赢在涨停

　　春节躁动行情，是出乎很多人的意料的，大盘股连续上攻，造就一波波澜壮阔的行情，上证指数连阳的记录一再被刷新。本周的连续5天巨量的调整，当然更为紧张刺激，就像这寒冷的冬季，冷冻到你受不了。现在很多股民都开始非常迷茫，非常痛苦，不知道如何操作才是正道，下面我来谈谈我的看法，仅供大家参考。

　　重点分享的票：突遇大利好，业绩和技术同步反转，中长线布局有保障！附股

　　一、盘面详解：有一种冷胜过当前的寒冬，上证指数的走势冻透了股民的心

　　1、再次续写昨天的观点，谈几点发自内心得看法

　　昨天写了一篇文章《年报地雷引爆致百股跌停，A股的投资机会在春节后》，文章有个基本判断，我认为初步来看是正确的。

　　从当前的走势来看，基本上围绕的都是3400点的保卫战。在众多股评人前天就喊着股票调整到位的时候，我就说股票还要跌。你如果认同我的观点，那么我希望你注意以下我的最新判断：

　　一是不要急于抄底，因为指数的还没有完全企稳，这一定是一个反复震荡的过程，所目前来看，就算今天指数企稳，那也是短期的，中长期来看，还是等确认了再说。

　　二是指数的走势，并不能代表个股的走势，指数走势重要，但是更为重要的是个股走势。此话怎么理解，今天的消息面，有数据统计说，现在个股的股价有一大半创出了一年内的新低。我想说的是，这就意味着，多数票还在下跌的通道中，也许这些票的技术走势改观，要在股指到底4000点的时候，走势有所反转。所以，从这个角度来看，指数现在的参考意义并不大。

　　三是上证指数可以说是国家队指数，是国家队赚钱的指标，中小创指数才是股民赚钱的关键。2017的漂亮50，让国家队不但解套了，而且还是大赚特赚走势，觉得多数股民输的连裤衩都不剩了。在大盘上涨的时候，板块轮动快，没几个赚钱的，在板块下跌的时候，却人人有份，这是最让人崩溃的地方，所以说，现在的选择很重要，一步错，步步错，错了就后悔终生，所以大家决策需谨慎。

　　2、今天盘面的解读，盘面震荡加剧，错误的操作让人倒在黎明前

　　毫无疑问，今天的行情走势，是黑暗的。有人说过，大家都知道黎明会到来，可是绝大多数却倒在黎明前夕。

　　今天的盘面热点解析：

　　上证指数大幅下杀，再反弹，围绕3400，有企稳的需求。

　　从指数走势来看，今天上午上证指数来了一个剧烈的下杀动作，最高跌幅将近60个点，截止发稿，指数又在反弹，那么你认为调整已经结束了吗？

　　我认为，要做这个判断，还是为之过早。现在的行情不要急于抄底，因为你压根不知道底部在哪？周末一旦又出利空，下周又是开盘齐跌，没有意义。对于技术走势，大家更应该关注，下午大盘指数能否翻红，这个指标很关键，对于下周的走势，具有很重要的意义。

　　创业板指数率先翻红，有企稳迹象，但是最好的介入时机应在下周一。

　　创业板指数，应该是大家应该重点关注的指标，因为绝大多数股民买的是创业板，所以从这个指标来看，要翻本，还得看创业。

　　从涨停个股来看，截止发稿，上证指数已经回涨50点，但是涨停的票才15个，弱势特征太过明显。

　　二、缘何下跌：出来混总是要还的，下跌是痛苦的，破茧重生来说明行情走势

　　以上是对当前走势的分析，其实总的概括起来，就是一个字，盘面很---弱。在讲解操作策略之前，我想说，无论你从基本面，技术面、资金面去解释任何一个板块的上涨，或下跌，都是没有任何意义的，因为所有板块的上涨，就是一个风向，那就是跟着党走，党说什么，各个板块就相应调整。贵州茅台涨的太高，证监会说要防范高价股，所以贵州茅台跌了，区块链有风险，国家要全面监管，所以区块链就全面暴跌。

　　通过以上的说法，我们可以发现，如果你提前潜伏了其中的热点板块，再个股冲高之后，还必须赶紧走人，否则又是竹篮打水一场空。看看神州泰岳的走势：

　　有的朋友就要问了，大盘为何下跌，下面我将重点解析这个问题？

　　从消息面来看，现在很多的撰稿人，都把下跌的原因归结为，国家监管趋严等一系列的表明现象，我想说的是，这样解读没错，但是没用，都是根据股票的涨跌，来寻找原因，都有其滞后性。对于股票的上涨和下跌，我想表达一下以下几个观点：

　　一是本轮下跌，是资金面再度紧张的反映。2017年的年低，元旦前，春节版降准，给市场带来了增量，盘活了股市，所以股市就涨了，然后他的期限只有一个月，所以一月底，一旦期限到了，所以股票就急剧下跌。这就是资金面的解释。

　　二是本轮下跌，其实是一个凤凰涅槃，风格转换的过程。涨了一年多的茅台还在涨，这个正常吗？无论你给我谈价值投资也好，谈茅台酒的稀缺性也好，我想不能支撑股价的继续暴涨。当外国出现多年的科技牛之后，我们的股票是喝酒，买房，炒保险，炒银行。这些板块都不能出现像互联网那样的想象空间，所以涨的差不多了就应该跌。但是贵州茅台涨到这个份上，总是要找人接盘的，国家队才能脱身，那么就只能涨到你怀疑人生才会去接盘。小盘股跌到你崩溃你才会割肉。

　　什么时候，贵州茅台跌了，大盘的风格转换，才会到来。

　　三是中小创的春天已经来到，大盘上涨之前，强烈震仓是主力要做的事。中小创是那么的不被大家看好，但是跌出来的票，总归是有价值的，现在中小创的剧烈震仓可以看成是主力在吸筹散户筹码的一个过程。以中文在线为例，为大家讲解这一过程：

　　从图中可以看出，中文在线为代表的股票已经吸引了主力的注意，资金也开始大量流入，但是下跌震仓还是很有必要的，所以，每一次下跌都是主力吸筹的一个过程。

　　我们要明确的是，大蓝筹行情在分化中推进，融资客却悄悄买了“中小创”。1月，从融资客买入情况来看。除了中国建筑、兴业银行、中国平安、中国石化、交通银行等这样的大蓝筹外，如康得新、长盈精密、大华股份、远光软件、乐普医疗、光迅科技等中小创个股也被大幅净买入。

　　以1月19号的资金数据为例：

　　所以，大家应重点关注，这些强势票的回调机会，如果中小创行情继续发展，这些票调整之后，还会继续上涨。

　　三、操作策略：现在你要做的是认清形势，操作策略的可贵之处在于客观的选择

　　写到这里，我想大家最关心的是，现在应该最为关心的是如果操作，才是上策：

　　1）认清形势之后，内心一定要坚强，面对调整，也许你能做的就是坚定持有

　　狭路相逢勇者胜，克服恐惧才是你现在唯一要做的，不要轻易割肉。

　　如上图所示，如果你有直面困难的勇气，那么你就胜了一半。

　　2）要明白，中小创才是2018的主流投资，但是要明辨是非，选好个股

　　当前的盘面，已经透露出来，两个极端的走势，大家应该重点关注；

　　一是不要去抄底连续破位的票，底无底，不要用真金白银是试探底线。对于连续破位的票坚决不能碰。

　　二是要买入技术走势已经反转的票，主力已经介入的票，回调就是买入的好时机。以今日涨停的蓝色光标为例，第一波上涨回调之际就是买入之时。

　　3）选股方面，要选就选中小创的龙头概念股，优选创蓝筹

　　社科院经济蓝皮书对2018年A股市场的判断情况，其实也基本上围绕着一个“稳”字。与此同时，对于新一年的A股市场而言，随着价值运行中枢的有所抬升，A股市场的价值运行中枢也有望得到进一步地抬高，而社科院经济蓝皮书对A股3200点至3700点的波动区间预判，也基本上属于这样的判断思路。

　　专家认为导致股价分化的因素在2018年将出现边际弱化甚至逆转，因此，2018年的股市不再以蓝筹主导，蓝筹股在2018年将盛极而衰，而中小市值股票将否极泰来。蓝筹股可能还会再走一段强势行情，但支持它走强的因素已经弱化或消失。同理，中小创即使会惯性下跌，那也是黎明前的黑暗，股市将在“建设创新型国家”战略方面有所作为。

　　以上就是中小创股票的理论支撑，在选股方面就应股选创蓝筹的龙头股。以下就是重点分享的票，给大家一个参考：

　　快乐购：期待第二波的行情走势。

　　公司拟收购芒果系核心资产，构建新媒体全产业链：快乐购作为A股首家上市的家庭电视购物公司，实际控制人为湖南台，公司拟以115.51亿元作价（全部以发行股份的方式支付）收购同一实控人下的快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐5家公司100%股权，未来将搭建新媒体全产业链，包括平台运营、互动娱乐内容制作及电子商务等业务，5家标的公司2017-2020年合计业绩承诺分别为5.22亿、8.75亿、10.94亿及14.95亿元，承诺业绩复合增速42.01%，本次预案构成重大资产重组。

　　芒果TV的优势在于其差异化主导用户。湖南广电在湖南卫视已形成独特发展模式的背景下，尝试进行传统媒体与新媒体的融合，于2014年正式推出"芒果TV"视频平台且实行"独播战略"，我们认为芒果TV与其他视频平台的区别在于芒果TV较为顺利的承接了湖南广电的用户群体：芒果TV定位目标人群的三大要素为年轻、女性、都市，对应了湖南台"年轻化"、"娱乐化"的品牌定位及年轻女性的用户特性，芒果TV借势已积累了4300-4600万的日活跃用户数，相较竞争对手，建立起了差异化的主导用户。

　　以芒果TV为核心，打造影、艺、游全产业链运营：芒果系核心资产经过多年发展，五家标的公司已覆盖"内容生产-平台运营-衍生开发"全产业链运营。主要以芒果TV的互联网视频平台为核心，以用户需求为出发点进行内容生产与衍生品开发，从影视剧、综艺、艺人经纪、游戏等多方面完善产业链。优质的内容制作能力与丰富的版权库储备成为五家公司业绩增长的主要驱动力。

　　上海钢联：创业板的总龙头，回调企稳后，可买入，等待反弹的机会。看看50元以上能否企稳，这个是关键。

　　业绩基本符合预期，钢银电商与数据资讯业务双发力。公司预计2017全年净利润为4,576万元-5,239万元，同比增长1.07倍-1.37倍。其中，四季度实现净利润741-1404万元，同比三季度增长-33%-28%。我们认为：一、数据资讯业务扩大和夯实用户及会员基础，加快各板块数据融合，全年收入同比大幅增长，利润稳定增长；二、钢银电商四季度实现利润1100万-1800万元，相较三季度增长0%-64%，公司12月份增发后母公司持股比例从54.54%降为42.66%，导致归母净利的四季度没有明显增长。

　　寄售模式跑通进入收获期，融资规模扩大推动供应链服务增长。钢银电商寄售业务的交易规模不断扩大，交易服务业务佣金收入同比大幅上升，寄售业务毛利润大幅提升；同时公司供应链服务产品模式跑通，“帮你采”、“任你花“、”随你押”等产品运营良好，为2017年供应链服务业务收入和毛利带来同比大幅上升。我们认为，2018年，如果公司30亿银行授信额度的申请获批，公司资金规模在定向增发募集十亿元融资后进一步扩大，融资规模的加大将推动供应链服务的加速增长；平均佣金服务费的提升叠加平台寄售交易规模的进一步扩大，寄售模式将维持高增长进入收获期。

　　拓展商品数据品种，稳坐大宗商品大数据龙头。公司积极拓展大宗商品业务领域，2017年12月，公司购买山东隆众36.42%股权，向石化等行业扩张，打开业务成长空间。在公司深耕细作的钢铁数据领域，积极推广移动端产品，扩大和夯实用户及会员基础，加快各板块数据融合。我们认为，随着Mysteel铁矿石指数纳入必和必拓定价机制，公司钢铁数据的权威性、定价权明显提升，同时向石化等其他大宗商品大数据扩张，稳坐大宗商品大数据龙头。

　　春节长假期间外盘一片涨势，上个礼拜二因为突破趋势所以建议大家买入，规则就是这样该买入就买入，该卖出还要卖出。大盘现在只有120分钟的顶部钝化，明天收盘前会出现日线的钝化，现在的120分钟顶部钝化明后天只要加速形成就是小概率，因为节前的三个交易日上涨的速度还是挺快的。但是这两个结构从时间周期都属于大级别的，我们就观察这周两天市场就会给出答案。

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